股粮网加息还是降息？美联储很纠结

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　　文章来源：金融时报

　　中东地区紧张局势瞬息万变，前一天市场还在欢呼美伊停火两周，后一天市场便再次陷入担忧。

　　据新华社报道，当地时间4月8日，美国总统特朗普表示，美伊停火不包括黎巴嫩和黎真主党。以色列当天对黎巴嫩多地发动的大规模空袭已造成上千人死伤。伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫8日表示，伊美谈判尚未开始，伊方所提10项停战条款已有3项遭到违反。伊媒当天报道，霍尔木兹海峡已完全关闭。

　　中东地区地缘政治冲突的持续，给美联储的货币政策调整路径带来了更多的不确定性。在3月的货币政策会议上，美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变。其中，美联储理事斯蒂芬·米兰投下反对票，认为应该降息25个基点。

　　在3月的货币政策声明中，对于市场关注的中东紧张局势可能给美国经济带来的影响，美联储只是表示“中东局势的发展对美国经济的影响尚不明朗，委员会将密切关注其双重使命方面的风险。”

　　而最新公布的美联储3月货币政策会议纪要（以下简称“会议纪要”）则给市场提供了更多信息。会议纪要显示，与会者普遍认为，当前总体通胀率仍高于2%的长期目标。一些与会者指出，近几个月来通胀率进一步下降的进展并不明显。

　　对于中东地区冲突给美国通胀带来的影响，与会者指出，中东地区冲突若长期持续，可能会导致能源价格持续上涨，而这些较高的投入成本更有可能传导至核心通胀。一些与会者强调，在经历了数年高于目标的通胀之后，长期通胀预期可能会对能源价格上涨变得更加敏感。绝大多数与会者指出，通胀水平朝着2%目标迈进的速度可能比此前预期的要慢，并且通胀持续高于目标的风险有所增加。

　　对于未来的货币政策调整路径，美联储似乎更倾向于“双向表述”，而非给市场一个确定的方向。

　　会议纪要指出，一些与会者认为，在会后声明中对未来利率决策进行双向表述很有必要。如果通胀持续高于目标水平，加息可能是适当的。许多与会者认为，由于油价持续上涨，通胀可能在更长时间内高于预期，这可能需要加息让通胀水平降至2%的目标，并使长期通胀预期保持稳定。

　　不过，与此同时，也有许多与会者认为，如果通胀如预期般下降，未来可能有必要降息。

　　总体而言，美联储内部对于未来货币政策调整方向的态度偏谨慎。多数与会者重申，目前尚无法确定中东局势的发展会对美国经济产生何种影响，继续关注事态发展，并评估其对货币政策立场的影响是审慎之举。

　　巴克莱研究团队预计，美联储将在今年9月的货币政策会议上降息25个基点，然后在2027年3月再降息一次。